：2024年的PE分别为32.8/22.8/17.4倍，维持“买入”<a雷火电竞平台 href=http://sxzsyk.com target=_blank>雷火电竞平台评级。门店全国化布局稳步推进，团购及流通渠道快速兴起，全渠道布局成效显著门店渠道方面，公司进一步加密华南、西南及华中市场，考虑闭店后分别净增门店14/31/26家，叠加聚焦单店离客经营后单店收入的持续优化门店信息，Q2加盟/直营收入。”

　　1.疫情冲击下二季度业绩逆势增长，2022年全年盈利能力有望得到改善公司发布2022年半年报，上半年实现营业收入48.95亿元，同比+10.7%；实现归母净利润1.93亿元，同比+0.7%；实现扣非净利润1.28亿元，同比-17.2%。

　　3.公司2022年以来深耕儿童零食等细分市场需求，线下聚焦单店提升并稳步推进全国化布局，线上精细化用户运营并持续开拓新兴渠道，叠加团购及流通渠道的放量，最终在疫情反复的二季度实现逆势增长。

　　4.但受物流成本上行和部分原材料价格上涨影响，公司盈利能力短期承压，Q2毛利率同比下降3.7pct。

　　5.随着公司继续推进全渠道均衡布局雷火电竞平台、品类创新多点开花以及持续优化费用投放，2022年全年盈利能力有望得到明显改善。

　　7.门店全国化布局稳步推进，团购及流通渠道快速兴起，全渠道布局成效显著门店渠道方面，公司进一步加密华南、西南及华中市场，考虑闭店后分别净增门店14/31/26家，叠加聚焦单店离客经营后单店收入的持续优化，Q2加盟/直营收入同比增长5.3%/16.2%至6.7/3.9亿元。

　　8.团购及流通渠道方面，上半年共实现营收2.04亿，同比增长63.1%。

　　9.其中，团购业务的省级礼品分销代理已覆盖全国4个直辖市及15个省份，流通业务则在半年内累计覆盖23,000多家社会零售终端。

　　10.深耕细分市场需求，打造爆款产品矩阵，以“高端零食”战略占领用户心智雷火电竞平台一方面雷火电竞平台，公司聚焦核心品类研发，在儿童零食、节令礼盒等细分市场产品创新上取得有效成果。

　　11.其中，在儿童零食市场，2022年“小食仙”的品牌及包装形象得到全面升级，并与良品铺子联合推出线下首家儿童零食品牌形象店，上半年实现全渠道销售额2.19亿，同比增长21.33%。

　　12.另一方面，公司在持续聚焦打造大单品猪肉脯的同时陆续推出以奇亚籽全麦吐司、0添加蔗糖黄桃干等为代表的多个爆款新品。

　　14.风险提示：门店拓展低于预期、品类拓展低于预期、线上渠道持续冲击等。

　　国海证券-玲珑轮胎-601966-2022年中报点评：塞尔维亚工厂首胎下线，二季度业绩扭亏为盈

　　万联证券-珀莱雅-603605-2022年中报点评：22H1业绩维持高增，大单品策略持续深化

　　开源证券-巨化股份-600160-公司信息更新报告：公司业绩符合预期，主要产品产销创单季度最好水平

　　浙商证券-圆通速递-600233-2022年半年报点评：22Q2归母净利润同比增长228%，看好盈利修复持续

　　本网站用于投资学习与研究用途，如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示，请联系我们，谢谢！不良信息举报电话： 举报邮箱：扫一扫，慧博手机终端下载！